ETF期權及其風險
發布時間：2022-10-13 閱讀次數：2245
投資者的風險管理意識以及需求逐步增強，為更充分發揮期權經濟功能，推動期現聯動健康發展，我們國家接連推出了上證50、滬深300、中證500幾類ETF期權， 形成了期貨與期權并立的產品矩陣，給各類投資者增添了對沖所需更精準的工具庫，更大程度避免了產生期權標的物與實際持倉不同導致的風險，也證明了我國金融改革開放向更高水平邁進，金融服務的能力和水平有所提升，從而進一步打造外資“愿意來，留得住”的市場環境。
ETF期權是什么
ETF期權就像是ETF價格的保險合約，在我們的日常生活中有各種各樣的保險，期權也不例外。
雙方約定在未來某個時間點，期權買方向賣方以約定價格買入/賣出ETF的權利（鎖定買賣價格）。在我國市場上，ETF期權一般為歐式期權（只能到期行使權力）。
ETF期權運用在實際之中，我們可以記住一個小口訣：買方有權利，賣方聽命令，買啥相信啥，賣啥不信啥。
我們用生活中定金為例幫助我們理解期權的用法：
在購物節，A某看上了一部新手機價格6000元，便付下定金500元，1個月后可以付全款來獲得這部新手機。那么在這個例子中，合約標的就是手機，權利金是500元，到期期限就是一個月，執行價格是6000元。
A某便是看漲期權的買方（因為A某相信這個手機后續一個月的價格應該不會低于現價，甚至可能會被黃牛炒作高于現價，不然他會等多一兩星期再買）；而賣方也就是店家（店家不相信后續價格會大幅度漲超他們制定的價格，不然他們也不會定這個價格售賣），不論A某最終付不付全款，店家只能被動接受A某的選擇。
如果后續有輿論表示手機有潛在的問題或者在別的地方有更低價的情況出現，那么A某可以放棄行權從而選擇別家產品。
購買期權后買方有權利選擇執行或者不執行，而并沒有執行的義務！
ETF期權的風險體現在哪些方面
一、市場風險
我們知道，ETF的價格是影響ETF期權價格的重要因素之一，當指數發生價格波動時，原本處于實值狀態的ETF期權可能在到期日將處于虛值狀態，此時ETF期權的買方就將損失全部權利金；
另外，ETF期權采用實物交割方式，在行權日（E日）提交行權后，要E+1日末才會經登記結算公司完成交割；由于投資者的行權決策基于E日收盤價做出，而現貨到賬可以賣出的時間為E+2日開盤后，因此存在一天的在途的市場風險敞口。投資者在行權指令申報時，需考慮這一市場風險。（行權風險）
二、流動性風險
臨近到期日時，深度虛值期權在到期日變成實值的概率已經十分微小，有時會出現買方數量遠小于賣方數量的情形，因此對于深度虛值的ETF期權的持有者，可能會面臨沒有交易對手方而無法及時賣出平倉的風險。
三、保證金風險。
ETF期權的賣方是承擔義務的一方，因此交易所為了約束賣方的違約風險，就會要求賣方逐日繳納保證金。
當標的ETF價格變動朝賣方不利的方向變動時，賣方就會被要求提高保證金數額，若無法按時補交，則可能會被強行平倉。因此保證金風險是期權賣方必須每日關注的風險。
ETF期權有何意義
ETF期權的存在使得各式各樣的交易策略有了實現的基礎。
以最簡單的保護性看跌期權策略舉例，當你買入ETF之后，再買入一份看跌期權，相當于花一筆錢鎖定了一個未來的最低價格，如果你未來ETF上漲幅度超過這筆期權費用，那么你就盈利了；如果你未來價格出現了劇烈跌幅，也沒關系，你反正有個低價格在那，除了簡單的做多做空，還能運用組合策略，即使不溫不火、大漲大跌且態勢不明也有可能以對波動性大小的判斷獲取收益。
對于一些風險偏好較低但資金金額很大的機構來說，有個安全的策略是很重要的，ETF期權的不斷出爐也使得投資者手里的工具不斷增多，大大提升了中國股市的吸引力。
（投資有風險，入市需謹慎）
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